{"id":16483,"date":"2025-10-19T21:34:26","date_gmt":"2025-10-19T21:34:26","guid":{"rendered":"https:\/\/pmll.ca\/articles\/us-equity-strategies-2025q3\/"},"modified":"2026-02-16T21:38:31","modified_gmt":"2026-02-16T21:38:31","slug":"strategies-actions-americaines-2025t3","status":"publish","type":"articles","link":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/articles\/strategies-actions-americaines-2025t3\/","title":{"rendered":"Analyse des strat\u00e9gies d\u2019actions am\u00e9ricaines"},"content":{"rendered":"
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En ce qui concerne les strat\u00e9gies d\u2019actions am\u00e9ricaines de Pembroke, il convient de noter que les actions \u00e0 faible capitalisation ont connu des r\u00e9sultats sup\u00e9rieurs \u00e0 ceux de leurs homologues \u00e0 plus forte capitalisation au troisi\u00e8me trimestre. Au cours des 15 derni\u00e8res ann\u00e9es, les actions am\u00e9ricaines \u00e0 forte capitalisation, tir\u00e9es par les \u00absept magnifiques\u00bb, ont surpass\u00e9 les actions \u00e0 plus petite capitalisation, si bien qu\u2019il est facile d\u2019oublier que les plus petites entreprises ont men\u00e9 le march\u00e9 au cours de la d\u00e9cennie pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n

Si l\u2019on se fie au pass\u00e9, la combinaison de valorisations attrayantes et de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en baisse devrait favoriser les petites capitalisations \u00e0 l\u2019avenir. Par contre, compte tenu de l\u2019incertitude g\u00e9opolitique actuelle et de la puissance ind\u00e9niable des g\u00e9ants mondiaux de la technologie, nous ne nous r\u00e9jouissons certes pas encore. Nous avons n\u00e9anmoins bon espoir que le march\u00e9 commence \u00e0 reconna\u00eetre que les entreprises plus petites offrent une combinaison solide d\u2019innovation, de croissance et de valorisations attrayantes.<\/p>\n

Strat\u00e9gie de croissance am\u00e9ricaine<\/h2>\n

La strat\u00e9gie de croissance am\u00e9ricaine de Pembroke a connu une forte hausse au troisi\u00e8me trimestre, poursuivant son ascension apr\u00e8s les creux enregistr\u00e9s en avril. Malgr\u00e9 tout, la strat\u00e9gie a \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 la tra\u00eene de son indice de r\u00e9f\u00e9rence au cours de la p\u00e9riode. Alors que de nombreuses actions de faible qualit\u00e9 ont rebondi apr\u00e8s avoir atteint leur plus bas niveau et que celles qui b\u00e9n\u00e9ficient de l\u2019essor de l\u2019intelligence artificielle ont fortement progress\u00e9, Pembroke reste d\u00e9termin\u00e9 \u00e0 investir dans des entreprises de qualit\u00e9 desservant des march\u00e9s finaux vari\u00e9s.<\/p>\n

Cela \u00e9tant dit, l\u2019\u00e9quipe a rep\u00e9r\u00e9 plusieurs entreprises bien plac\u00e9es pour profiter des niveaux de d\u00e9penses sans pr\u00e9c\u00e9dent des plus grandes entreprises technologiques mondiales dans les centres de donn\u00e9es, l\u2019\u00e9nergie et les semi-conducteurs. Nous appliquons toutefois \u00e0 ces entreprises les m\u00eames crit\u00e8res qu\u2019\u00e0 celles qui composent tous nos autres portefeuilles. Elles sont bien financ\u00e9es, g\u00e9n\u00e8rent des flux de tr\u00e9sorerie disponibles et disposent d\u2019avantages concurrentiels durables qui devraient soutenir leurs ambitions de croissance sur plusieurs ann\u00e9es.<\/p>\n

Monolithic Power Systems (MPWR)<\/strong>,\u00a0Pure Storage (PSTG)<\/strong>\u00a0et\u00a0AAON (AAON)<\/strong>\u00a0ont toutes vu leur cours en bourse augmenter gr\u00e2ce aux d\u00e9penses li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA, tout comme\u00a0Modine Manufacturing (MOD)<\/strong>. Il est important de noter qu\u2019aucune de ces soci\u00e9t\u00e9s n\u2019est une action de type \u00abconceptuel\u00bb. De fait, elles ont toutes vu leur taux de croissance augmenter gr\u00e2ce \u00e0 la croissance des d\u00e9penses des clients consacr\u00e9es \u00e0 leurs produits.<\/p>\n

Par ailleurs, six des dix principaux contributeurs au rendement durant le dernier trimestre op\u00e8rent ind\u00e9pendamment de l\u2019euphorie autour de l\u2019IA. Ainsi,\u00a0Dorman (DORM)<\/strong>\u00a0fabrique et vend des pi\u00e8ces automobiles de rechange, tandis qu\u2019Installed Building Products (IBP)<\/strong>\u00a0consolide le march\u00e9 de l\u2019installation d\u2019isolants aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n

R\u00f4le dans un portefeuille diversifi\u00e9<\/strong><\/h3>\n

Cette strat\u00e9gie offre une exposition cibl\u00e9e \u00e0 des entreprises am\u00e9ricaines dynamiques \u00e0 petite et moyenne capitalisation qui sont en phase de croissance. Elle vise \u00e0 tirer parti de la valeur cr\u00e9\u00e9e au cours des premi\u00e8res \u00e9tapes du d\u00e9veloppement d\u2019une entreprise, proposant donc un potentiel de croissance \u00e0 long terme et une diversification du portefeuille en compl\u00e9ment des actions am\u00e9ricaines \u00e0 grande capitalisation.<\/p>\n

Strat\u00e9gie concentr\u00e9e<\/h2>\n

Au cours du troisi\u00e8me trimestre, la strat\u00e9gie concentr\u00e9e de Pembroke a enregistr\u00e9 des r\u00e9sultats solides en termes absolus ainsi qu\u2019en termes relatifs par rapport \u00e0 son indice de r\u00e9f\u00e9rence, le Russell\u00a02000. Cependant, au cours des neuf premiers mois de l\u2019ann\u00e9e, les gains absolus de la strat\u00e9gie ont \u00e9t\u00e9 \u00e0 la tra\u00eene des rendements de l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n

Cette r\u00e9alit\u00e9 refl\u00e8te la tendance des march\u00e9s en d\u00e9but de cycle \u00e0 r\u00e9compenser davantage les investissements de moindre qualit\u00e9 que les entreprises de haute qualit\u00e9, qui sont au centre de l\u2019approche de Pembroke. Par bonheur, la qualit\u00e9 tend \u00e0 \u00eatre plus performante pendant le reste du cycle des march\u00e9s. La surperformance marqu\u00e9e de la strat\u00e9gie par rapport \u00e0 l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence depuis sa cr\u00e9ation en est l\u2019illustration.<\/p>\n

La strat\u00e9gie est actuellement expos\u00e9e \u00e0 plusieurs th\u00e8mes int\u00e9ressants. \u00c0 titre d\u2019exemple, l\u2019\u00e9quipe d\u2019investissement a cr\u00e9\u00e9 une position dans\u00a0Manhattan Associates (MANH)<\/strong>, une soci\u00e9t\u00e9 de logiciels fortement implant\u00e9e sur le march\u00e9 de la gestion d\u2019entrep\u00f4ts et de la logistique omnicanale. Bien que plusieurs gros clients aient retard\u00e9 le d\u00e9ploiement de leurs syst\u00e8mes en raison de l\u2019incertitude li\u00e9e aux droits de douane, ce qui a conduit la direction \u00e0 fournir des pr\u00e9visions de croissance des revenus prudentes pour 2025, les perspectives de revenus \u00e0 long terme de la soci\u00e9t\u00e9 restent inchang\u00e9es. En fait, la possibilit\u00e9 de vendre de mani\u00e8re crois\u00e9e de nouveaux produits r\u00e9cemment lanc\u00e9s a renforc\u00e9 la confiance de Pembroke dans les projections pluriannuelles de la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>\n

R\u00f4le dans un portefeuille diversifi\u00e9<\/strong><\/h3>\n

Cette strat\u00e9gie offre une exposition cibl\u00e9e aux entreprises am\u00e9ricaines \u00e0 petite et moyenne capitalisation les plus prometteuses de Pembroke. Elle cherche \u00e0 tirer parti de la valeur cr\u00e9\u00e9e au cours des premi\u00e8res phases de d\u00e9veloppement d\u2019une entreprise, offrant donc un potentiel de croissance \u00e0 long terme et une diversification du portefeuille en parall\u00e8le aux actions mondiales \u00e0 grande capitalisation. Sa nature concentr\u00e9e est con\u00e7ue pour g\u00e9n\u00e9rer des rendements suppl\u00e9mentaires \u00e0 long terme, mais avec un niveau de volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n

Contribution positive aux strat\u00e9gies<\/h2>\n

Le cours de l\u2019action\u00a0Resideo (REZI)\u00a0<\/strong>a presque doubl\u00e9 pendant le dernier trimestre, gr\u00e2ce \u00e0 une s\u00e9rie d\u2019annonces qui ont attir\u00e9 l\u2019attention des investisseurs sur cette petite capitalisation jusque-l\u00e0 n\u00e9glig\u00e9e et sous-\u00e9valu\u00e9e.<\/p>\n

Fin juillet, la soci\u00e9t\u00e9 a annonc\u00e9 le r\u00e8glement de son accord d\u2019indemnisation de longue date avec Honeywell, un accord qui remonte \u00e0 sa scission de cette entreprise en 2018. Le r\u00e8glement comporte un paiement unique en esp\u00e8ces, mais surtout, il permet de supprimer les paiements annuels r\u00e9currents \u00e0 Honeywell qui compliquaient la th\u00e8se d\u2019investissement de la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>\n

Simultan\u00e9ment, Resideo a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 son intention de se scinder elle-m\u00eame en deux entit\u00e9s ind\u00e9pendantes cot\u00e9es en bourse, une d\u00e9cision qui devrait rationaliser sa structure et accro\u00eetre la valeur pour les actionnaires. Peu apr\u00e8s, la soci\u00e9t\u00e9 a aussi publi\u00e9 des r\u00e9sultats trimestriels sup\u00e9rieurs aux attentes et revu ses pr\u00e9visions \u00e0 la hausse, renfor\u00e7ant encore l\u2019optimisme des investisseurs. Pour ajouter \u00e0 cette dynamique, l\u2019un des principaux investisseurs de Resideo, CD&R, a activement accumul\u00e9 des actions sur le march\u00e9 libre, ce qui a probablement amplifi\u00e9 la trajectoire ascendante du titre.<\/p>\n

L\u2019occasion d\u2019investissement demeure attrayante, car Resideo en est encore aux premi\u00e8res \u00e9tapes de la r\u00e9alisation des synergies issues d\u2019une r\u00e9cente acquisition. De nouvelles initiatives en mati\u00e8re de produits devraient \u00e9galement stimuler la croissance et l\u2019augmentation des marges dans les ann\u00e9es \u00e0 venir.<\/p>\n

Contribution n\u00e9gative aux strat\u00e9gies<\/h2>\n

Q2 Holdings (QTWO)<\/strong>, qui fournit des logiciels destin\u00e9s \u00e0 la client\u00e8le aux banques r\u00e9gionales et aux coop\u00e9ratives de cr\u00e9dit \u00e0 travers les \u00c9tats-Unis, a vu son cours boursier chuter en 2025. Bien que son taux de croissance ait ralenti depuis la forte hausse provoqu\u00e9e par la pand\u00e9mie en 2020 et en 2021, la soci\u00e9t\u00e9 continue de cro\u00eetre \u00e0 un rythme soutenu tout en augmentant ses marges b\u00e9n\u00e9ficiaires de mani\u00e8re impressionnante.<\/p>\n

Ses clients comptent sur ses produits pour concurrencer les plus grandes banques am\u00e9ricaines, et la direction est convaincue que l\u2019entreprise dispose d\u2019un potentiel de croissance important. En outre, Q2 d\u00e9veloppe de nouveaux produits destin\u00e9s \u00e0 ses clients existants, notamment des offres en mati\u00e8re d\u2019intelligence artificielle qui devraient aider les petites banques \u00e0 concurrencer les grands acteurs tels que JPMorgan Chase. Alors pourquoi le cours de l\u2019action a-t-il baiss\u00e9? De nombreux investisseurs craignent que l\u2019IA r\u00e9duise la valeur des logiciels int\u00e9gr\u00e9s et facilite la t\u00e2che de nouveaux concurrents souhaitant d\u00e9fier les entreprises \u00e9tablies comme Q2.<\/p>\n

Tout en reconnaissant ces risques, Pembroke tient \u00e9galement compte du fait que Q2 sert une client\u00e8le hautement r\u00e9glement\u00e9e qui se montre prudente quant \u00e0 l\u2019utilisation de technologies non \u00e9prouv\u00e9es. La soci\u00e9t\u00e9 s\u2019int\u00e8gre parfaitement \u00e0 de nombreuses solutions dorsales utilis\u00e9es par des centaines de banques am\u00e9ricaines et a fait ses preuves en mati\u00e8re de s\u00e9curit\u00e9 des donn\u00e9es. Q2 dispose en outre d\u2019un bilan solide, d\u2019un flux de tr\u00e9sorerie disponible robuste et en croissance, et ses actions se n\u00e9gocient actuellement \u00e0 une valorisation attrayante. Compte tenu de l\u2019incertitude li\u00e9e \u00e0 l\u2019IA, l\u2019\u00e9quipe n\u2019a pas augment\u00e9 ses positions de mani\u00e8re agressive, pr\u00e9f\u00e9rant assembler et analyser plus d\u2019information avant de tirer une conclusion.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":12124,"parent":0,"template":"","categories":[141],"year-and-quarter-tags":[254],"featured-article":[],"class_list":["post-16483","articles","type-articles","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-strategies-fr","year-and-quarter-tags-2025t3"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/16483","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles"}],"about":[{"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/articles"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/16483\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12124"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=16483"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=16483"},{"taxonomy":"year-and-quarter-tags","embeddable":true,"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/year-and-quarter-tags?post=16483"},{"taxonomy":"featured-article","embeddable":true,"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/featured-article?post=16483"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}