<\/p>\r\n
Au cours du quatri\u00e8me trimestre, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a r\u00e9duit ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de deux quarts de point suppl\u00e9mentaires. La banque centrale a reconnu que l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique est forte et que le march\u00e9 du travail est raisonnablement sain. Bien que l\u2019inflation ait diminu\u00e9, elle reste sup\u00e9rieure \u00e0 son objectif de 2%.<\/p>\r\n
Les investisseurs ont \u00e9t\u00e9 surpris lorsque la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a averti qu\u2019elle ne pr\u00e9voyait pas d\u2019autres baisses de taux agressives dans le futur. Les donn\u00e9es de l\u2019inflation \u00e0 venir pourraient en effet \u00eatre brouill\u00e9es par les tarifs douaniers et l\u2019expulsion des immigrants non autoris\u00e9s propos\u00e9s par le pr\u00e9sident \u00e9lu. Les autres promesses \u00e9lectorales, \u00e0 savoir les r\u00e9ductions d\u2019imp\u00f4ts et l\u2019assouplissement de la r\u00e9glementation, pourraient \u00e9galement s\u2019av\u00e9rer inflationnistes.<\/p>\r\n
Quant \u00e0 la Banque du Canada, elle a abaiss\u00e9 son taux d\u2019int\u00e9r\u00eat quotidien en raison du ralentissement de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique caus\u00e9 par la baisse des investissements des entreprises et des exportations. Toutefois, les d\u00e9penses de consommation et l\u2019activit\u00e9 immobili\u00e8re ont repris en r\u00e9ponse \u00e0 la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. La croissance de l\u2019emploi, elle, s\u2019est ralentie, mais la progression des salaires reste \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\r\n
La baisse de l\u2019immigration et les droits de douane impos\u00e9s par la nouvelle administration am\u00e9ricaine devraient affaiblir la croissance \u00e9conomique. Le dollar canadien s\u2019est consid\u00e9rablement d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9 par rapport au dollar am\u00e9ricain, ce qui pourrait peser sur le moral des consommateurs et augmenter les prix \u00e0 l\u2019importation.<\/p>\r\n
La strat\u00e9gie d\u2019obligations de soci\u00e9t\u00e9s de Pembroke a d\u00e9gag\u00e9 un rendement de 1,53% au quatri\u00e8me trimestre, surpassant son indice de r\u00e9f\u00e9rence de 0,50%. Le resserrement des \u00e9carts de cr\u00e9dit des soci\u00e9t\u00e9s a ainsi compens\u00e9 la hausse des rendements des obligations d\u2019\u00c9tat. Sur l\u2019ann\u00e9e, le portefeuille a progress\u00e9 de 8,30%, d\u00e9passant son indice de r\u00e9f\u00e9rence de 1,33%.<\/p>\r\n
Des billets de capital \u00e0 recours limit\u00e9, dont des \u00e9missions de Manuvie, de Sunlife et de la Banque TD, ont continu\u00e9 de dominer le rendement au dernier trimestre de 2024. Ces titres ont surperform\u00e9 chaque trimestre de l\u2019ann\u00e9e. Un billet subordonn\u00e9 \u00e0 long terme \u00e0 taux variable \u00e9mis par TransCanada Pipelines a \u00e9galement gagn\u00e9 6$ au quatri\u00e8me trimestre, les \u00e9carts s\u2019\u00e9tant resserr\u00e9s. En outre, les titres \u00e0 haut rendement d\u2019Air Canada et de Hertz ont continu\u00e9 \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier du climat positif du march\u00e9.<\/p>\r\n
La strat\u00e9gie reste prudente avec 48,4% investis dans des titres not\u00e9s AAA\/AA, dont 40,9% dans des obligations d\u2019\u00c9tat. La proportion du portefeuille investie en obligations \u00e0 taux variable<\/strong> est pass\u00e9e de 29,6% au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 5,5%<\/strong>. Ces titres ont prot\u00e9g\u00e9 le portefeuille de la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat lorsque la politique mon\u00e9taire a commenc\u00e9 \u00e0 se resserrer, mais sont moins attrayants dans un contexte de baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. La dur\u00e9e a termin\u00e9 la p\u00e9riode \u00e0 3,6\u00a0ans, bien en dessous de la dur\u00e9e de l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence de 5,8\u00a0ans.<\/p>\r\n Le portefeuille continue de d\u00e9tenir une s\u00e9lection d\u2019obligations \u00e0 haut rendement qui sont bien structur\u00e9es et restent attrayantes sur une base ajust\u00e9e au risque. Il est positionn\u00e9 de mani\u00e8re conservatrice et met l\u2019accent sur des instruments liquides et de haute qualit\u00e9, tels que les obligations du gouvernement du Canada et les Titres hypoth\u00e9caires en vertu de la Loi nationale sur l\u2019habitation. Ces actifs peuvent \u00eatre utilis\u00e9s pour des occasions futures.<\/p>\r\n La strat\u00e9gie d\u2019obligations canadiennes de Pembroke a d\u00e9gag\u00e9 un rendement de 0,54% au quatri\u00e8me trimestre, surpassant son indice de r\u00e9f\u00e9rence de 0,58%. Le resserrement des \u00e9carts de cr\u00e9dit des soci\u00e9t\u00e9s a ainsi compens\u00e9 la hausse des rendements des obligations d\u2019\u00c9tat. Pour l\u2019ann\u00e9e, le portefeuille est en hausse de 5,24%, surpassant son indice de r\u00e9f\u00e9rence de 1,01%.<\/p>\r\n Un billet de capital \u00e0 recours limit\u00e9 \u00e9mis par la Great West Life, qui repr\u00e9sente 2,4% du portefeuille, a men\u00e9 le rendement au quatri\u00e8me trimestre, son prix ayant augment\u00e9 de 6% en raison du resserrement des \u00e9carts. Ce titre a surperform\u00e9 au cours de tous les trimestres de 2024. Les obligations \u00e0 long terme not\u00e9es A de 407\u00a0International, de Enbridge Gas, de Coastal Gas Link et de Hydro One, dont les \u00e9carts se sont resserr\u00e9s de 17 \u00e0 33\u00a0points de base, ont \u00e9galement contribu\u00e9 au rendement au cours des trois derniers mois.<\/p>\r\n La dur\u00e9e a termin\u00e9 la p\u00e9riode \u00e0 7,2\u00a0ans, ce qui reste globalement neutre par rapport \u00e0 l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence. La strat\u00e9gie est conservatrice et met l\u2019accent sur des instruments liquides et de haute qualit\u00e9, tels que les obligations du gouvernement du Canada et les Titres hypoth\u00e9caires en vertu de la Loi nationale sur l\u2019habitation. Ces actifs peuvent \u00eatre utilis\u00e9s pour des occasions futures.<\/p>\r\n <\/p>\r\n","protected":false},"author":2,"featured_media":12108,"parent":0,"template":"","categories":[141],"year-and-quarter-tags":[159],"featured-article":[],"class_list":["post-8714","articles","type-articles","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-strategies-fr","year-and-quarter-tags-2024t4"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/8714","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles"}],"about":[{"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/articles"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/articles\/8714\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12108"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8714"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8714"},{"taxonomy":"year-and-quarter-tags","embeddable":true,"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/year-and-quarter-tags?post=8714"},{"taxonomy":"featured-article","embeddable":true,"href":"https:\/\/staging.pml.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/featured-article?post=8714"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Strat\u00e9gie d\u2019obligations canadiennes<\/h2>\r\n